Ý Tưởng Mới Nhằm Thúc Đẩy Thị Trường Chứng Khoán Của Tổng Thống Trump Còn Nhiều Vấn Đề

Tổng thống Trump yêu thị trường chứng khoán, nhất là khi nó trên đà đi lên.

Nhưng thực tế là không gì có thể đảm bảo rằng giá cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng lên từ nay đến cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11, trừ khi có một sự “sắp xếp” không trung thực nào đó.

Thị trường chứng khoán có vai trò vô cùng quan trọng đối với ngài tổng thống, do đó không có gì đáng ngạc nhiên khi ông này đang cân nhắc ý tưởng miễn thuế một phần thu nhập của người dân Hoa Kỳ nếu họ sử dụng số tiền đó để đầu tư vào thị trường chứng khoán.

Một phương án đang được xem xét (đã được báo cáo vào cuối ngày thứ Sáu) là những hộ gia đình có thu nhập lên tới 200.000 USD được miễn thuế đối với khoản tiền 10.000 USD đầu tư vào cổ phiếu, cao hơn số tiền được miễn thuế nếu đầu tư vào các kế hoạch hưu trí 401 (k) và vào bất cứ nơi nào họ muốn.

Thứ Sáu tuần trước, giá cổ phiếu có xu hướng giảm xuống đáng kể trước khi rò rỉ tin tức cho thấy điều này đang được xem xét.

Vào thời điểm thị trường đóng cửa cho kỳ nghỉ dài cuối tuần, mức sụt giảm không đáng kể.

Ý tưởng này có ý nghĩa gì? Thật dễ dàng nhận ra rằng nó có thể giữ cho giá cổ phiếu đi lên, ít nhất là đủ lâu để giúp ngài tổng thống trong chiến dịch tái tranh cử. Ngay cả khi đề xuất này không được ban hành, việc đề xuất ý tưởng này cũng giúp ích ít nhiều cho Phố Wall.

Đề xuất này có gì không ổn? Trước tiên phải kể đến thực tế là chỉ 52% người Mỹ chơi chứng khoán, tỷ lệ này là 62% trước Đại suy thoái. Vì vậy, chỉ một nửa dân số Mỹ (hoặc cộng đồng bỏ phiếu nếu bạn muốn nhìn theo cách đó) sẽ được hưởng lợi từ đề xuất này.

Vấn đề thứ hai: Điều này được đề xuất khi cổ phiếu rất đắt đỏ.

Hệ số giá trên thu nhập (PE) hiện tại của S&P 500 là 19,2. PE trung bình của 500 cổ phiếu S&P chỉ là 14,8. Vì vậy, giá cổ phiếu sẽ phải giảm gần 23% mới bằng giá trị PE trung bình.

Đó là một cách diễn giải khá dài dòng chỉ để nói rằng đề xuất hiện đang được Nhà Trắng xem xét sẽ lôi kéo mọi người tham gia vào thị trường chứng khoán khi định giá của thị trường rất cao. Nó giống như khuyến khích họ mua một ngôi nhà vào năm 2006, ngay trước khi thị trường bất động sản sụp đổ.

Phố Wall sẽ thích điều mà Nhà Trắng đang xem xét. Nhưng mọi người có nên được khuyến khích mua cổ phiếu – hay bất cứ thứ gì – khi chúng đang được định giá quá cao? Hãy nhớ rằng mức định giá hiện tại cao hơn tới 23% so với mức PE trung bình trong quá khứ. Giá cổ phiếu có thể dễ dàng rơi xuống dưới mức trung bình và tổn thất, vì thế, có thể sẽ lớn hơn đáng kể.

Một đề xuất giống như đề xuất đang được Nhà Trắng cân nhắc có thể sẽ khiến những người tham gia thị trường không vui nếu mọi chuyện không như dự tính.

Nền kinh tế Mỹ hiện đang tăng trưởng khoảng 2,5% mỗi năm. Đây là tốc độ tăng trưởng khá ổn, nhưng chưa thể bằng tốc độ mà Nhà Trắng mong muốn. Lợi nhuận doanh nghiệp cũng khá tốt.

Nhưng một điều gì đó giống như vi rút corona hiện đang ám ảnh cả vùng Viễn Đông có thể sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty trên toàn thế giới. Và nếu lợi nhuận doanh nghiệp giảm xuống, PE có thể rớt thảm.

Một số thành viên của Cục Dự trữ Liên bang đang bắt đầu tỏ ra lo ngại rằng bong bóng thị trường chứng khoán đang hiện hữu – và chính sách tiền tệ của Fed, vốn đã giúp duy trì lãi suất thấp trong một khoảng thời gian rất dài, chính là căn nguyên gây ra tình trạng này.

Fed không thể làm bất cứ điều gì để can thiệp vào vấn đề mà Nhà Trắng đang xem xét. Nhưng nếu Jerome Powell, người đứng đầu Fed, không thích việc Nhà Trắng “lợi dụng” thị trường chứng khoán, ông ấy có thể nói và làm những điều khiến cho giá cổ phiếu đi xuống, tăng lãi suất chẳng hạn.

Và có một lý do cơ bản hơn khiến cho ý tưởng mới của Nhà Trắng càng trở nên vô nghĩa, đó là thâm hụt liên bang hơn 1 nghìn tỷ USD vào năm ngoái trên tổng nợ tích lũy 23 nghìn tỷ USD của Hoa Kỳ.

Việc áp dụng lợi ích về thuế, giống như phương án mà Nhà Trắng đang xem xét, về cơ bản nhằm mang lại cho người nộp thuế một khoản giảm thuế (không biết trước hồi kết) để đầu tư vào cổ phiếu và nó sẽ khiến cho nước Mỹ mất một khoản thu nhập từ thuế. Điều này hẳn nhiên sẽ làm cho thâm hụt thậm chí còn tồi tệ hơn.

Thị trường chứng khoán sụp đổ sẽ là một điều tồi tệ đối với Trump nhưng sẽ không quá thảm khốc bởi nó chỉ ảnh hưởng đến một nửa dân số nước Mỹ, nhiều người trong số họ đã đút túi kha khá lợi nhuận trên thị trường chứng khoán.

Nhưng một vụ sụp đổ sau khi Nhà Trắng buộc nhiều người gia nhập thị trường chứng khoán hơn thông qua các ưu đãi thuế bổ sung sẽ trở thành thảm họa.

Một vấn đề khác với việc đẩy giá cổ phiếu lên cao, đó là nó chưa chắc trở thành một cú hích cho nền kinh tế. Đương nhiên công ty nào cũng muốn giá cổ phiếu của mình tăng lên, nhưng điều đó không hối thúc họ xây dựng nhà máy mới hoặc thuê thêm người.

Và khi mọi người có thể cảm thấy giàu hơn khi thị trường chứng khoán đi lên, nhưng chưa chắc là họ sẽ hành động như những người có tiền hơn. Phần lớn sự giàu có của thị trường chứng khoán ngày nay gắn liền với các khoản đầu tư được ưu đãi về thuế mà mọi người sẽ phải giữ cho đến khi nghỉ hưu.

Họ sẽ không bán hết số cổ phiếu IBM mà mình có trong tay và trả tiền phạt khi họ cần tủ lạnh.

Một quan chức cấp cao của Nhà Trắng nhận định về kế hoạch này nhưu sau: “Không có gì là không thể xảy ra. Tương tự, không gì là có thể xảy ra cả.”

Ý tưởng này có lẽ là điều sẽ không thể xảy ra.

Theo nypost